스테이블코인 시장의 기관 수요가 빠르게 확대되고 있음에도 불구하고 프라이버시 부재가 온체인 보안의 취약점을 키우고 있다는 분석이 제기되면서 기관 결제 인프라의 다음 단계가 프라이버시 강화일 것이라는 전망이 부상하고 있다.
11월 17일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 크립토포테이토에 따르면, 영지식증명 기반 프라이버시 레이어1 블록체인 알레오(Aleo)는 최신 보고서를 통해 기관 스테이블코인 거래가 과도하게 투명한 상태에 놓여 있으며, 이로 인해 경쟁사와 제3자, 악성 행위자에게 전략과 패턴을 노출하는 구조적 문제가 심화되고 있다고 지적했다.
보고서에 따르면 스테이블코인 활동은 지난달 기준 1조 2,500억달러 규모로 사상 최고 수준에 도달했다. 특히 커스터디 업체의 연간 거래량은 256% 증가했으며, 코퍼(Copper)와 세푸(Ceffu)가 시장의 75.7%를 차지했다. 코퍼는 1,078억 5,000만달러, 세푸는 1,064억 7,000만달러 규모 흐름을 처리했다. 시장조성사 윈터뮤트(Wintermute)는 최근 24개월 동안 월평균 508억달러 규모 거래를 기록했으며, 지난달 라벨링된 기관 흐름 689억 4,000만달러 중 67.2%를 차지하면서 하루 7만 3,000건 거래를 진행했다. 미국 정부의 강제 집행 관련 송금 2억 2,550만달러 등 공공 부문 흐름 또한 그대로 노출되고 있다는 점도 보고서는 강조했다.
그럼에도 기관 스테이블코인 거래 중 프라이버시 인프라를 활용한 흐름은 0.0013%(약 6억 2,440만달러)에 불과하다. 알레오는 기관이 대규모 고가 송금을 완전 투명한 체인에서 진행하고 있어 전략, 관계, 유동성 공급 패턴을 실시간으로 외부에 노출하고 있다고 분석했다. 시장조성사의 재고 수준, 고객 주문 흐름, 리밸런싱 시점 등이 모니터링 가능해지는 만큼 시장 교란과 프런트러닝 위험이 구조적으로 확대된다는 지적이다.
장외거래 데스크의 거래 역시 가격 탐색 정보를 노출해 악성 세력이 시장을 앞서 움직이는 데 활용되고 있으며, 특히 이더리움 네트워크가 스테이블코인 수탁 흐름의 중심이어서 관찰 난도가 낮다는 점도 문제로 제기됐다. 알레오는 이러한 투명성은 기관 참여 확대와 함께 노출 위험을 키우고 있기 때문에 프라이버시 없는 온체인 환경은 실질적 보호 기능을 수행하지 못한다고 평가했다.
알레오 팀은 기관이 안전한 온체인 운용을 지속하려면 프라이버시 결제 인프라 도입이 필수적이며, 이미 규제를 준수하는 프라이버시 레일 일부가 등장한 만큼 조만간 전체 흐름의 2%에서 5%, 즉 10억달러에서 25억달러 규모가 프라이빗 결제로 이동할 수 있다고 전망했다. 보고서는 기관의 온체인 전략 보호와 장기적 확산을 위해 프라이버시 인프라가 핵심 요소가 될 것이라고 결론지었다.
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