엑스알피(XRP) 현물 ETF가 연이어 상장되며 투자자의 기대감이 한층 높아지고 있지만, 정작 전문가들은 지금 시장 구조만 놓고 보면 ‘상장 = 급등’ 공식이 성립하기 어렵다고 설명한다. ETF 자금 유입 규모는 빠르게 늘고 있으나, 가격이 즉각 반응하지 않는 데는 분명한 이유가 있다는 것이다.
11월 21일(현지시간) 가상자산 전문 미디어 더크립토베이직에 따르면, 가상자산 방송 굿 이브닝 크립토(Good Evening Crypto) 공동 진행자인 조니(Johnny)는 XRP 투자자들의 기대가 지나치게 단기화됐다고 지적했다. 조니는 카나리 캐피털(Canary Capital)의 XRP 현물 ETF가 가장 먼저 상장됐음에도 단일 이벤트가 즉각적인 가격 폭발로 이어질 수 없다고 강조했다.
조니는 투자자들이 가장 오해하는 대목으로 “ETF 발행사가 상장 전에 대량 매집한다”는 인식을 짚었다. 그가 전한 제미니(Gemini)의 설명에 따르면 발행사가 사전에 보유할 수 있는 물량은 극소량의 시드 자본에 불과하다. 거래소 상장을 위한 최소 준비금만 채워진 뒤 실제 수급은 ETF 거래 과정에서 점진적으로 발생한다. 결국 상장 직전 대규모 매수세가 붙는 구조가 아니기 때문에 가격이 당일 급등하는 흐름도 나타나지 않는다.
실제 유입 속도를 보면 시장 관심은 충분히 확인된다. 카나리 캐피털로는 하루 만에 1,280만달러가 들어오며 총 3억 500만달러까지 늘었다. 비트와이즈(Bitwise)도 첫날부터 1억 536만달러의 유입을 기록했다. XRP 현물 ETF 전체로 보면 상장 일주일 만에 누적 4억 1,000만달러가 유입됐다. 그러나 XRP는 최근 24시간 사이 2달러 아래로 떨어지며 투자자 기대와 가격 흐름 사이 거리감이 커지고 있다.
커뮤니티 분석가 밴키시(VanQish)와 닉(Nick)은 이러한 괴리가 ETF의 구조적 특성 때문이라고 설명한다. ETF 거래는 증권시장 안에서 이뤄지기 때문에 ETF 가격이 활발히 움직여도 실제 XRP가 즉시 거래되는 것이 아니며, 발행사나 공인참가자가 장외에서 XRP를 수급할 수 있을 때까지는 현물 시장에 매수 압력이 전달되지 않는다. 장외 조달이 한계에 이르고 공인참가자가 거래소에서 직접 XRP를 매수해야 하는 시점에 이르면 그때 수급 압축이 발생한다는 것이다.
이 흐름은 2024년 초 비트코인(Bitcoin, BTC) 현물 ETF 상장 당시와 유사하다. 비트코인은 상장 직후 조정을 거친 뒤, 발행사의 본격적인 누적 매집이 시작되며 가격 상승으로 이어졌다. 전문가들은 XRP 역시 현물 시장에서 공급 압박이 형성되는 구간이 도래하면 가격이 뒤늦게 반응하는 흐름이 나타날 수 있다고 보고 있다.
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