이번 사이클의 알트코인 랠리가 2020-21년의 광란적인 급등과는 판이하게 다른 양상을 보이며, 윈터뮤트(Wintermute)는 알트시즌이 진행된다면 더욱 선별적이고 절제된 형태로 전개될 것이라고 분석했다.
9월 16일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 크립토포테이토에 따르면, 윈터뮤트는 최신 보고서에서 연방준비제도(Federal Reserve)의 비둘기파적 전환 기대, 고용 지표 둔화, 인플레이션 완화 등 여러 거시경제적 요인과 업계별 측면들이 위험 선호도를 부추기고 있다고 밝혔다. 그러나 현재 환경은 지난 알트코인 붐을 촉발했던 제로 금리 유동성 급증과는 거리가 멀다. 비트코인(Bitcoin, BTC)은 지난주 3% 상승했고 이더리움(Ethereum, ETH)은 4% 올랐지만, 디지털 자산 재무 할당 급증과 탈중앙화 거래소 활동 증가, 기관 포지셔닝 조짐 속에서 솔라나(Solana, SOL)가 거의 10% 상승하며 주목받았다.
흥미롭게도 알트코인 미결제 약정이 주요 코인들을 넘어선 위험 수요 증가 속에서 잠시 BTC와 ETH를 합친 것을 넘어섰지만, 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 선물 익스포저가 급격히 후퇴한 것은 거래자들이 더 이상 모든 랠리를 맹목적으로 쫓지 않는다는 것을 보여준다. 윈터뮤트는 시장 상황이 근본적으로 변했다고 밝혔다. 현재 암호화폐 생태계는 2020년보다 거의 10배 더 커졌고, 금리 인하가 예상되더라도 여전히 제한적인 수준이며, M2 통화공급 증가율은 코로나 시대 급증 대비 평평한 상태다.
이러한 규모와 유동성 긴축은 알트코인들이 이전과 같은 백분율 상승을 만들어내기 위해 훨씬 더 큰 자금 유입이 필요하다는 것을 의미한다. 동시에 투자자 기반도 변화하고 있다. 지난 알트시즌이 주로 개인 투자자 주도였다면, 현재는 기관들이 현물 ETF와 규제된 보관, 기업 대차대조표 할당을 통해 신규 자본의 60-70%를 통제하며 자금 흐름을 지배하고 있다. 이러한 할당자들은 컴플라이언스 의무 하에서 운영되며 BTC, ETH, 그리고 점점 더 SOL 같은 주요 코인들을 우선시하면서 실제 유용성을 가진 소형 알트코인에만 선별적으로 배치한다.
윈터뮤트는 총 알트코인 시가총액이 단 일주일 만에 거의 2,000억 달러를 추가하며 2021년 고점을 되찾았지만, 이번 사이클은 과대광고 중심의 급등이 아니라 꾸준한 채택과 기관 프레임워크, 장기 자본 약정을 정당화할 수 있는 사용 사례에 관한 것이라고 강조했다. 유럽에서 암호화폐시장법(MiCA) 하에 규제 명확성이 강화되고, 미국과 해외에서 ETF가 확장되며, 기업들이 토큰화와 재무 할당을 실험하면서 지속 가능한 성장의 토대가 마련될 것으로 예상된다고 분석했다.
이러한 요인들에도 불구하고 높은 차입 비용과 훨씬 더 큰 시장 기반이 절제를 부과하며, 다가오는 알트시즌이 투기적 거품보다는 진정한 유용성에 바탕을 둔 보다 신중하고 측정된 형태가 될 것임을 보장한다.
*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*
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