마이클 세일러(Michael Saylor)가 이끄는 스트래티지(Strategy)가 2025년 3분기 비트코인(Bitcoin, BTC)에서 39억 달러의 평가 이익을 기록했지만, 동시에 비트코인 가격 급락 시 심각한 손실 위험에 노출될 수 있다는 경고를 자체 공시를 통해 드러냈다. 세일러는 지난주 엑스(X)에서 비트코인을 추가 매수했다고 암시했지만, 실제로는 신규 매수 없이 보유 코인의 가격 상승만으로 막대한 이익을 얻었다.
10월 6일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 유투데이에 따르면, 스트래티지가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 보고서는 지난주 신규 매수가 없었음을 명확히 했다. 9월 말 기준 스트래티지는 평균 약 7만 4,000달러에 64만 31BTC를 매수했으며, 3분기 시장 종가가 11만 4,000달러를 넘으면서 디지털 자산 총 가치가 730억 달러를 넘어섰다. 이 가격 차이가 미실현 이익을 확정했다.
헤드라인 수치와 함께 11억 달러가 넘는 이연 법인세 비용이 포함됐다. 새로운 재무부 규정 덕분에 스트래티지는 올해 최저한세 계산에 이러한 이익을 포함하지 않아도 된다. 보고서는 스트래티지가 해당 분기 동안 50억 달러 이상의 신규 자본을 조달했다고 밝혔다. 이는 비트코인 전략을 지속적으로 뒷받침하지만, 최근 신규 코인 매수는 없었다.
같은 문서에서 스트래티지는 심각한 위험 요소들을 공개했다. 비트코인이 지난 1년간 6만 달러에서 12만 달러 사이를 오가며 극심한 변동성을 보였다고 문서는 설명했다. 스트래티지는 자산 대부분이 비트코인에 묶여 있어 가격이 크게 하락하면 심각한 타격을 받을 수 있다고 인정했다. 유동성 필요, 부채, 배당금 지급이 언젠가 코인 매각을 강제할 수 있으며, 이는 매입 원가 이하 가격에 이뤄질 가능성도 있다.
스트래티지는 현재 80억 달러가 넘는 부채와 연간 수억 달러의 배당금을 안고 있어 안정적인 자금 조달과 강력한 비트코인 시장에 의존하고 있다. 헤드라인 수치는 단 한 개의 코인도 팔지 않고 거의 40억 달러의 이익을 올린 것으로 거대하지만, 각주는 다른 면을 보여준다. 비트코인이 하락 전환하면 손실도 똑같이 빠르게 발생할 수 있다.
스트래티지의 공시는 막대한 평가 이익 이면에 비트코인 가격에 전적으로 의존하는 취약한 구조를 드러냈다. 부채 규모와 자산 집중도를 고려하면 비트코인 시장 급락 시 회사 전체가 심각한 재무 위기에 직면할 수 있다는 점을 스스로 인정한 셈이다.
*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*
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