암호화폐 전문 유튜브 채널 폴 배런 네트워크(Paul Barron Network) 진행자 폴 배런은 12월 11일(현지시간) 공개된 영상에서 일본은행(BOJ)이 12월 18일 예정된 회의에서 금리 인상에 나설 경우 엔화 캐리 트레이드가 단계적으로 청산되며 “거대한 글로벌 마진콜” 위험이 부상할 수 있다고 지적했다. 미국이 금리 인하와 양적긴축 완화를 논의하는 상황에서 일본만 정반대 방향으로 금리를 올리면, 일본발 자금 회수가 미국 국채와 글로벌 위험자산 전반에 압박으로 돌아올 수 있다는 설명이다.
배런이 특히 주목한 지점은 일본 국내에 쌓여 있는 막대한 대기성 자금이다. 일본 가계의 은행 예금은 약 7조 달러, 기업 보유 현금은 4조~5조 달러 수준으로 추산되지만 예금 금리는 여전히 0%에 가깝다. 메타플래닛(Metaplanet) 경영진은 인터뷰에서 연 4.9% 수익률을 약속하는 엔화 표시 영구 우선주 발행 계획을 공개하며 “일본 가계와 기업이 사실상 수익이 없는 예금을 떠나 새로운 수익원을 찾기 시작했다”고 말했다.
온체인과 스테이블코인 시장으로의 이동 조짐도 뚜렷하게 포착되고 있다. 배런은 일본 소니(Sony)가 결제·정산 구조를 설계하면서 엔화 기반이 아닌 달러 스테이블코인을 선택한 배경으로 “전 세계 매출 중 약 30%가 미국에서 발생하고, 플레이스테이션 결제에서 카드 수수료를 줄일 수 있는 점”을 들었다고 전했다. 일본 내에서는 소니움(Sonium) 생태계를 기반으로 한 기관급 규제 준수 스테이블코인도 등장해, 달러 기반 온체인 결제 인프라가 차세대 수익 채널로 부상하고 있다고 설명했다.
정책 측면에서도 환경이 빠르게 바뀌고 있다. 일본에서는 복잡한 과세 체계 때문에 암호화폐 투자자의 22%가 시장을 떠났지만, 정부가 최대 약 50%까지 올라가던 누진 과세 구조를 정리하고 20% 단일 세율 체계로 손질하면서 투자 재유입 발판이 마련됐다는 평가가 나온다. 배런은 이 같은 세제 개편이 “실물 경제 밖에서 대기하던 일본 자금이 다시 디지털 자산 시장으로 돌아올 수 있는 신호탄”이라고 전했다.
일본 플랫폼들은 이더리움(Ethereum, ETH) 유치 경쟁에도 속도를 내고 있다. 배런은 일본 사업자 키오(Kio)가 투자자에게 베이스(Base) 네트워크에 있는 이더리움을 소니움 생태계로 옮기면 보상을 지급하는 캠페인을 진행 중이라고 소개했다. 또 일본 현지에서 진행되는 이더리움 기반 DAT 스테이킹 협업과 기업 현금을 이더리움 생태계에 예치해 이자를 받는 ‘프런티어 파이낸스(Frontier Finance)’ 모델을 언급하며, 일본발 금리 정상화와 함께 수익을 좇는 자금이 온체인 상품으로 흘러들기 시작했다고 강조했다.
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