비트코인(Bitcoin, BTC)이 2024년 수익률 135%를 기록하며 S&P 500의 25%를 크게 앞서는 가운데, 전문 투자자들이 암호화폐의 악명 높은 변동성에서 도망치는 대신 전례 없는 규모로 이를 받아들이며 기관 포트폴리오의 위험 및 수익 접근 방식을 근본적으로 재편하고 있다.
8월 25일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 비인크립토에 따르면, 기관 비트코인 ETF 보유량이 전년 대비 48.8% 급증하여 2025년 8월까지 186만 BTC에 도달했다. 더욱 주목할 점은 기관 투자자의 59%가 현재 포트폴리오의 최소 10%를 디지털 자산에 할당하고 있어 암호화폐 채택이 실험적이 아닌 주류가 되었다는 사실이다. 비트코인의 2024년 연간 변동성은 평균 35.5%로 S&P 500의 7.9%보다 약 4.5배 높았지만, 특정 스트레스 기간 동안 관계가 극적으로 뒤바뀌었다.
2025년 ETF 혁명으로 비트코인이 투기 자산에서 기관 인프라로 변화하면서 2025년 비트코인 ETF 자금 유입이 이미 2024년 전체를 넘어서며 148억 3,000만 달러에 도달했다. 블랙록(BlackRock)의 IBIT는 800억 달러 자산에 도달한 가장 빠른 ETF가 되어 기관 수요의 강도를 보여줬다. 어드바이저가 기관 ETF 보유량의 50%를 통제하면서 기관 신고의 81%를 차지하고 있으며, 헤지펀드는 이전 고점에서 전술적 노출을 줄여 단기 거래 포지션보다 장기 전략적 소유로의 전환을 나타내고 있다.
비트코인과 전통 시장의 관계는 점점 복잡해지고 체제에 따라 달라지고 있다. S&P 500과의 역사적 상관관계는 지난 10년간 평균 0.14에서 0.17이었지만, 최근 기간에는 거시 경제 이벤트 동안 0.9까지, ETF 출시와 같은 주요 기관 이정표 이후 0.87까지 급등했다. 2024년 중반에는 암호화폐 특정 채택 물결과 규제 명확성으로 인해 비트코인이 거의 제로 상관관계 수준으로 돌아가며 눈에 띄는 디커플링을 보였다.
시장의 스트레스가 이어지는 동안 비트코인의 행동은 포트폴리오 헤지로서의 한계와 장점을 모두 드러낸다. 2025년 1분기 시장 하락 당시 비트코인은 처음에 주식 하락을 추적했지만 안정성이 회복되면서 더 빠르게 회복했다. 인플레이션 헤지 내러티브는 실증적 지원으로 강화되었으며, 비트코인은 소비자물가지수 서프라이즈와 중간 정도의 상관관계를 보이고 인플레이션 기대 상승 및 통화 완화 기간 동안 가치 상승 경향을 나타낸다.
기관 채택은 비트코인의 역사적 변동성 패턴을 줄이는 구조적 변화를 가져왔다. 전문 할당자들의 강력한 손의 유입은 역사적 평균 대비 비트코인의 연간 변동성을 75% 감소시켰다고 보고되어 추가적인 주류 참여 조건을 조성했다. 퇴직 기금과 국부펀드는 거시경제적 변화와 통화정책 지속가능성에 대한 우려로 인해 비트코인을 인플레이션 헤지 및 준비 자산으로 점점 더 많이 보고 있다.
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