프로캡 BTC(ProCap BTC)의 최고투자책임자(CIO)이자 비트와이즈(Bitwise) 자문인 제프 파크(Jeff Park)가 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)의 시장이 1999년과 똑같다는 경고에 반박하며, 2025년 거시 체제는 닷컴 시대와 구조적으로 다르고 비트코인(Bitcoin, BTC)에 더 우호적이라고 주장했다.
10월 7일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 뉴스BTC에 따르면, 파크의 논평은 억만장자 트레이더 존스가 CNBC 인터뷰에서 현재 상황이 기술주 폭락 직전의 후기 사이클 폭발과 유사하다고 말한 직후 나왔다. 파크는 X 게시물에서 1999년과의 비교를 게으르다고 평가하며, 오늘날 자산 가격의 동인은 1990년대 후반의 흑자 시대 및 양적완화 이전 배경과 거의 유사하지 않은 재정 및 통화 역학이 지배한다고 주장했다. 그는 1999년 시장은 최소한의 재정 부담으로 민간 부문 열기가 주도했으며 미국 정부가 실제로 예산 흑자를 기록하던 시기였다고 밝혔다. 파크는 오늘날 시장은 미국이 명백히 부채에 빠져 있는 상황에서 대규모 재정 지출과 부채 통화화의 영향을 전적으로 받는다며, 1999년과 전혀 같지 않고 준비된 사람들에게는 평생의 기회처럼 느껴진다고 결론지었다.
파크는 현재 연방준비제도의 자세를 닷컴 붐 정점의 그린스펀 연준과 대조했다. 그는 1999년 연준은 금리를 인상했고 대차대조표는 작았으며 양적완화가 없었지만, 2025년에는 금리가 하락하고 대차대조표는 방대하며 셀 수 없을 만큼 많은 약어가 있다고 말했다. 그는 현재 더욱 세계적으로 동조화된 풍부한 유동성이 이번 사이클의 결정적 특징이 됐다고 주장하며, 미국 재무부 일반 계정이 다시 채워지면서 세계가 글로벌 유동성 급증을 시작하려 한다고 덧붙였다.
파크는 25년 전에는 존재하지 않았던 강력한 국경 간 피드백 루프의 존재를 강조하며, 정책 전달과 공급망 재편이 미국 위험 자산을 세계 경제와 연결한다고 지적했다. 그는 일본을 해외 정책이 유동성 조건을 증폭시킬 수 있는 사례로 언급하며, 차기 지도부의 친부양 신호를 언급했다. 월요일 일본 주식은 다카이치 사나에(Sanae Takaichi)가 집권 자민당 대표 선거에서 승리한 후 지속적인 재정 지원 기대로 급등했다. 파크는 또한 1990년대 후반 달러 사이클과 오늘날 거시 헤징 행동 사이의 뚜렷한 차이를 지적하며, 2000년부터 2002년과 달리 현재 금은 모든 국가 행위자가 참여하는 가운데 문자 그대로 급등하고 있다고 주장했다.
존스가 부정적으로 끝날 수 있는 열기의 메아리를 보는 곳에서 파크는 유동성을 희소하고 비국가적인 자산으로 유도하는 체제를 보며, 비트코인이 그 중 가장 앞서 있다고 봤다. 그는 1999년에는 비트코인도 소셜미디어도 스마트폰도 없었지만, 2025년에는 전 세계 모든 사람이 주머니에 탈출구를 가지고 있다고 말했다. 존스는 시장이 1999년과 똑같다고 경고하면서도 비트코인에 대한 자신의 입장은 건설적으로 유지하며, 환경이 1999년과 똑같이 느껴진다고 말하면서도 비트코인을 강력한 인플레이션 헤지이자 가장 빠른 말 중 하나로 계속 설명했다. 파크의 주장은 급격한 하락 가능성을 부정하지도 일방적 경로를 보장하지도 않지만, 유동성의 구성과 재정 지배의 성격, 그리고 무거운 국가 대차대조표 시대의 경성 자산 헤지 행동에 달려 있다.
금의 동시 돌파와 일본의 부양책 편향 정책, 그리고 투자자들의 비희석 가치 저장 수단 추구는 모두 2025년 구조가 1999년과 전혀 다르며, 비트코인이 과거 닷컴 기업들보다 주요 수혜자가 될 위치에 있다는 파크의 핵심 주장을 뒷받침한다. 파크는 이번 사이클이 거품이 아닌 비트코인을 위해 구축됐다고 강조하며, 존스의 경고에 대한 반박을 마무리했다.
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